【中财网】[增持评级]东方市场(000301)(东方stake官网)深度报告：“炼化-化工-化纤”三化一体 助推未来业绩气焰如虹

纺织行情回暖，，，，，，，，热电营业稳健谋划，，，，，，，，提供稳固现金流泉源：上市公司原有热电营业一连稳健谋划，，，，，，，，受益盛泽外地纺织业行情回暖，，，，，，，，17 年公司热电营业营收达7.9 亿元，，，，，，，，毛利达3.5 亿元，，，，，，，，同时拟投资10.4 亿元建设2 台10 万千瓦级燃机热电联产机组，，，，，，，，项目建成后实现年发电量12.26 亿度，，，，，，，，年供热384 万GJ/a，，，，，，，，热电营业为公司提供稳固现金流泉源。。。。。。。。

高度重视研发，，，，，，，，长丝差别化定位，，，，，，，，抗周期危害能力强：公司终年研发投入占营收比例超3%，，，，，，，，高于行业均值。。。。。。。。驻足差别化定位战略，，，，，，，，目今具备长丝产能190 万吨，，，，，，，，DTY 占比高达51%，，，，，，，，能够有用对抗行业周期危害。。。。。。。。纵然在15 年长丝行业进入低迷时，，，，，，，，公司单吨丝利润超400 元/吨，，，，，，，，在建20 万吨产能逐步释放将进一步增厚长丝业绩。。。。。。。。

集团圆焦化工营业，，，，，，，，“炼化-化纤”工业链结构齐全：虹港石化现在具备聚酯工业链上游PTA 年产能150 万吨，，，，，，，，妄想再上250 万吨PTA。。。。。。。。stake官网炼化原油一次加工能力为1600 万吨/年，，，，，，，，单线炼油能力居海内首位；；；；；芳烃团结装置规模为280 万吨/年，，，，，，，，PTA 所需的PX 可完全自给自足，，，，，，，，并配套110 万吨/年的乙烯裂解等装置。。。。。。。。斯尔邦石化现在拥有全球最大单套MTO 工厂，，，，，，，，烯烃年产量90 万吨/年，，，，，，，，配套丙烯腈、EVA、SAP 等高附加值化工产品，，，，，，，，集团在化工新质料产品方面运营履历成熟和手艺储备富厚。。。。。。。。集团印染营业处于行业龙头职位，，，，，，，，产能规模天下领先，，，，，，，，为集团稳固的现金流泉源。。。。。。。。

PTA 和炼化注入预期强，，，，，，，，具备大市值公司潜质：公司先将长丝营业注入上市公司，，，，，，，，允许在1 年内将PTA 营业注入上市公司。。。。。。。。1600万吨炼油项目在稳步推进，，，，，，，，在重大的资金需求下，，，，，，，，炼化营业后续注入上市公司预期强，，，，，，，，一旦注入将翻开重大生长空间，，，，，，，，净利润有望抵达100 亿元以上，，，，，，，，目今市值仅为200 多亿元，，，，，，，，3 年能看到千亿以上市值。。。。。。。。

盈利展望：预计公司2018、2019 和2020 年归母净利润20.46、23.01 和26.01 亿元，，，，，，，，EPS 划分为0.51、0.57 和0.60 元，，，，，，，，PE 13X、11X 和10X，，，，，，，，首次笼罩，，，，，，，，给予“增持”评级。。。。。。。。

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